利率风险

收益是现金流的总和除以利率浮动

债券估值

当利率上升时，从前的债券利率却不变，导致债券估值迅速下降

Eaxmple 硅谷银行

银行的收益方式：将储户的钱拿去放贷，当放贷量不足时，可以通过债券补充

硅谷银行在新冠期间，由于联邦银行大放水，储户存款大幅增加，为了弥补放贷不足的原因，硅谷银行大量持有以房贷为基础的债券。

由于开闸放水导致了通货膨胀，美联储对存款和国债进行加息以抑制。这时硅谷银行发现由于利率的上升和货币的贬值，自己手里的债券开始赶不上新发行的债券，甚至赶不上货币贬值。

走投无路的硅谷银行试图融资，却暴露了自己资不抵债的现实，导致自己遭遇了储户和投资人的挤兑。最后噶了。

人寿除了赌客户不会出事以外，还可以与客户签订超长期的（一直到客户死）的定利率存款。

由于日本当时经济突飞猛进，很多人寿和客户签订了高达6%的复利存款（11年就会番一番！），由于日本后期经济崩溃停滞，利率疯狂下跌，人寿公司完全支付不了之前签订的存款，直接倒闭。

寿险公司有很多发生概率很小，但是赔付额很大的负债现金流，一般这些负债赔付要在30年以后发生，但是市场上根本没有什么30年期权的债券